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呂梁恒超達物資有限公司
Luliang hengchaoda Materials Co., Ltd
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（一 ）現(xiàn)貨市場價格“長強板弱”，上海螺紋鋼創(chuàng)年后新高
本周國內(nèi)現(xiàn)貨價格整體表現(xiàn)為“長強板弱”，品種間成交有所分化。其中上海螺紋鋼收報3790元/噸，周上漲50元/噸；同比高于去年同期3650元/噸，創(chuàng)今年以來新高。市場成交方面，建材下游需求集中補貨，整體低價資源成交尚可；板材終端需求雖表現(xiàn)不溫不火但韌性較強，低位資源成交表現(xiàn)良好。本周全國建材表觀需求量624.96萬噸，環(huán)比增加28.74萬噸；熱軋表觀消費量336.11萬噸，環(huán)比增加0.17萬噸。
西南地區(qū)建材市場價格大幅補漲。本周西南地區(qū)螺紋鋼價格環(huán)比上調(diào)50-100元/噸，明顯高于外圍市場20-80元/噸漲幅。一方面，近期西南地區(qū)部分鋼廠有檢修，疊加市場價格長期處于低洼水平，導致省外鋼廠資源到貨較少，現(xiàn)階段個別市場螺紋鋼部分中間規(guī)格資源偏緊，鋼廠及市場商家協(xié)同拉漲價格；另一方面，終端集中“補庫”成交放量，鋼材表觀需求量持續(xù)回歸，對價格形成較強支撐。
（二）全國鋼材總庫存創(chuàng)年后新低
本周全國鋼材總庫存環(huán)比降幅擴大，五大品種鋼材鋼廠總庫存605.18萬噸，環(huán)比減少30.14萬噸；社會總庫存1310.49萬噸，環(huán)比減少83.82萬噸；鋼材總庫存1915.67萬噸，周環(huán)比減少113.96萬噸，低于6月18日2015.16萬噸，創(chuàng)年后鋼材總庫存新低；同比仍高于1444.97萬噸，增幅27.77%。
（三）全國鋼材總產(chǎn)量結(jié)束五連降
本周247家鋼廠高爐開工率87.50%，環(huán)比上周降0.78%；71家電弧爐鋼廠平均開工率為69.31%，與上周相比減少0.89%。本周全國螺紋鋼產(chǎn)量363.48萬噸，環(huán)比增加下降4.63萬噸；全國熱卷產(chǎn)量320.82萬噸，環(huán)比增加0.13萬噸；全國五大品種鋼材總產(chǎn)量1067.33萬噸，環(huán)比增加7.35萬噸，結(jié)束連續(xù)五周環(huán)比下降態(tài)勢。。
二、下周行情預測 現(xiàn)貨方面，本周市場成交繼續(xù)保持較好持續(xù)性，鋼材庫存延續(xù)降庫趨勢。其中全國庫存創(chuàng)年后新低，首次跌破2000萬噸；截至10月30日，杭州螺紋庫存持續(xù)下降報65.1 萬噸。有雄安建設(shè)需求支撐的河北市場 表現(xiàn)更強，武安七家鋼廠庫存開始低于去年同期，本周高線總庫存18.6萬噸，環(huán)比較上周降3.4萬噸，較去年同期減0.2萬噸。
市場情緒看漲強烈，現(xiàn)貨市場價格繼續(xù)震蕩上行，螺卷差繼續(xù)修復，多地建材價格接近甚至再創(chuàng)年內(nèi)高點。期貨市場開始轉(zhuǎn)向上行，螺紋鋼rb2101收報3702元/噸，站上3700元關(guān)口。
供給方面，鋼廠集中檢修，產(chǎn)量連續(xù)下降。經(jīng)過9月份市場大跌，部分地區(qū)以及短流程鋼廠成本已經(jīng)明顯倒掛，形成了今年以來最大鋼廠集中檢修高潮，對產(chǎn)量影響明顯，出現(xiàn)了五連降；螺紋鋼、熱卷周產(chǎn)量接近去年水平。
基于以上分析，我們認為，市場階段性供需錯配是主要原因之一，市場需求持續(xù)性與鋼廠集中檢修潮形成供需“剪刀差”。預計隨著市場價格上漲，鋼廠利潤修復以及鋼廠檢修結(jié)束后復產(chǎn)，產(chǎn)量再次回歸上行通道是大概率事件；其次，港口鐵礦石價格持續(xù)回落，鋼廠成本重心已經(jīng)開始下移。最后，按本周中西部建材市場價格看，鋼廠仍然處于盈虧邊緣或小幅盈利狀態(tài)。
當前市場需求能否繼續(xù)保持較好持續(xù)性是影響市場走勢預判關(guān)鍵。實際上，自疫情以來，包括鋼鐵在內(nèi)大宗商品市場超出了大多數(shù)人市場預期；疫情以來改變了全球市場許多傳統(tǒng)邏輯，也是一個很有意思話題。
從國內(nèi)看，制造業(yè)景氣度繼續(xù)保持較高區(qū)間。本周公布10月全國制造業(yè)PMI為51.4%，分指標看，新訂單指數(shù)持平在52.8%，達到2018年7月以來最高水平。新出口訂單指數(shù)從50.8%上升到51.0%，創(chuàng)下2018年6月以來新高。但建筑業(yè)PMI新訂單指數(shù)為53.1%，下降了3.8個百分點；9月份基建同比增速僅為0.2%，遠低于市場預期。也就是說今年國內(nèi)包括鋼鐵等大宗商品同比需求增加可能很大一部分來自出口訂單增加。
從國外看，本周歐美疫情多個國家單日確診人數(shù)呈爆發(fā)式增長，數(shù)倍于今年4月份第一波疫情時的高峰水平。德國、法國等多國管控措施再次升級，道指等全球金融市場大跌，大宗商品原油大幅下跌。
由于國外美歐需求復蘇快于供給，消費品出口強于工業(yè)品，帶動國內(nèi)出口。盡管國內(nèi)傳統(tǒng)9月淡季，但冰箱冷柜銷售依然延續(xù)高速增長勢頭。也就是說，國外疫情造成全球性物資短缺，需求訂單轉(zhuǎn)向了國內(nèi)，帶動市場需求。國外 疫情二次爆發(fā)帶來再次管控，可能更多訂單轉(zhuǎn)向國內(nèi)生產(chǎn)。出口對國內(nèi)市場拉動，可能超出了市場預期，可能也是今年上半年以來板材市場持續(xù)上漲驅(qū)動力之一，盡管沒有具體統(tǒng)計數(shù)據(jù)支撐。出口訂單帶來市場需求疊加國內(nèi)季節(jié)性需求增加是當前市場需求保持持續(xù)性主要因素。呂梁鋼材市場
綜上所述，國外疫情二次爆發(fā)不會改變歐美等國家繼續(xù)復蘇，歐洲、日本等中央銀行繼續(xù)保持寬松貨幣政策；美國在1.8萬億刺激政策下，經(jīng)濟恢復還有較大空間。全球大宗商品市場可能繼續(xù)反彈；同時，國外訂單繼續(xù)流入國內(nèi)，支撐國內(nèi)鋼鐵市場價格，但支撐力度有待市場驗證。我們繼續(xù)保持國內(nèi)市場需求具有持續(xù)性，市場供需趨于緊平衡，繼續(xù)圍繞鋼廠成本線波動觀點不變；如11月份價格繼續(xù)大幅上漲，產(chǎn)量跟隨增加，對隨后冬儲市場壓力反而更大。
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